【调整后如何把握投资机会】

我是一只鱼

影响未来市场和几大因素：
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　　全球金融危机发生后，全球央行均大力注入流动性抢救实体经济。从目前的情况来看，全球经济已经有走出低谷的迹象，尤其是我国，复苏的势头相对更明朗。值得注意的是，由于有前车之鉴，全球各国对于未来经济可能出现的两次探底问题，有着高度的重视，因此在刺激政策上迟迟未退出。而在刚刚结束的中央经济会议上，我国也表明，2010年将仍将继续实施适度宽松的货币政策。　也就是说，未来全球经济的走向，极可能是以下的结果：一种可能性是未来不会再有二次探底;另一种可能性是二次探底可能晚于预期出现。对于第二种情况，我们作一些补充： 08年我国经济是前高后低，09年则是前低后高;从同比的角度来看，2010年的经济可能是前高后低。而2010年下半年的"后低"，极可能就是市场所认为的二次探底。

; V% v4 j2 E( `3 g　　关于热钱流入问题，可以说是一个中长期的趋势。数据显示，今年前三季度我国外汇储备增加3266亿美元，其中三季度增加1410亿美元。而当季贸易顺差仅为393亿美元，FDI为208亿美元，两项之和与当季增加的外汇储备相差809亿美元之多。即便考虑到汇率波动等因素，当季难以解释的资本流入仍十分巨大。
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- z# Y" F; C9 E5 q2 h　　05年汇改后，国际热钱大量流入我国，对05-07年的大牛市有推波助澜的作用。而近期以来，我国汇率政策措辞有所改变，这被解读为汇率政策松动的先兆。考虑到2010年我国的出口将明显改善，加上国外对人民币升值的压力，预计2010年人民币将重新步入升值之路，这将进一步刺激热钱流入。

　　关于迪拜危机，对于刚刚经历完全球金融危机的人们来说，心理压力自然不容忽视，甚至可能导致国际资产撤离大宗商品、股市等高风险市场回流美元，并对应着美元阶段性走强。我们认为，近期迪拜危机有进一步升级的迹象，这可能成为影响市场短期走势的最重要负面因素。但从总的性质来说，迪拜危机所形成的冲击或连带冲击，都应是有限的，只是阶段性的因素。相对而言，宏观经济至少在2010年上半年继续好转，以及热钱流入，均对行情有积极的作用。

投资者应该如何把握后市的投资机会呢？
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7 X- b+ _# v; n" g7 N　　股市是宏观经济的晴雨表，宏观经济的特点，将在较大程度上决定什么是主流热点。从大的方面来看，虽然未来我国经济将可能继续好转，但不容易再现01-07年的一荣俱荣状态，结构性分化可能成为常态。事实上，这也与我国产业结构调整的政策是吻合的。在这种大背景下，我们可以看到：一方面是并购重组发生频率明显提升，另一方面可能出现强者恒强、弱者恒弱的情况。　在其它的线索方面，在未来的2010年中，人民币升值、消费升级与内需政策深化、节能减排、资源价格改革、通胀预期实体化、医改推动医药行业格局调整与洗牌、新能源、金融改革(融券融资、股指期货、混业经营)等等，均值得投资者关注。　综合而言，由于未来宏观经济呈现结构性分化，因此未来市场的走势将更加复杂、曲折，选股的难度更大，投资者对此需要有充分的认识。
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