北京慧源金诚投资管理有限公司 “华尔街教父” 的投资经典

离开江湖

- l3 y3 U, L% B' f这是巴菲特灵魂导师格雷厄姆的不朽巨著，巴菲特称自己投资理论的“85%来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给自己的儿子取名为“格雷厄姆·巴菲特”。北京慧源金诚投资管理有限公司
意大利小说家卡尔维诺（Italo Calvino）说，经典不是经常听人家说“我正在读”，而是“我正在重读”的著作。毫无疑义，本杰明·格雷厄姆在上个世纪30年代写成的《证券分析》堪称证券投资界的“经典”。这是投资大师沃伦·巴菲特的“改变一生的智慧之书”，巴菲特在为这个新版本所写的序言中写道：“在我丰富的藏书中，有四本我特别珍视，它们都写于五十多年前。然而假使我今天才第一次读到它们，仍会受益匪浅。文字虽老，智慧不朽。它们中的两本分别为亚当·斯密的《国富论》和本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》，而第三本就是读者手中的《证券分析》。我在哥伦比亚大学求学的时候，就开始研究《证券分析》，并非常幸运地成为格雷厄姆和多德的学生。可以说，《证券分析》和两位恩师改变了我的一生。” 北京慧源金诚投资管理有限公司
所谓文章本天成，《证券分析》及其所涵盖投资理念的特质与理论经济研究的三大要素（即历史、逻辑、方法）互相印证。在华尔街旁的美丽、静谧的哥伦比亚大学内，格雷厄姆摒弃证券投资界一贯的功利与浮躁，耗时7年写成《证券分析》，就是这样一部兼具历史真实性，逻辑严谨性与方法创新性的著作。北京慧源金诚投资管理有限公司
, @0 o$ l; e6 D% _7 K$ |) B: l《证券分析》以其在华尔街的深刻影响力见证了半个多世纪的股市兴衰，经典如同一部历史。投资分析的各类艰深理论、复杂模型经历了多番更替，但《证券分析》所倡导的价值投资的核心理念却从不动摇。引用巴菲特的一句话来说，真正的投资者必读《证券分析》，因为这就是投资“圣经”。作为价值投资“教父”，格雷厄姆在书中使用了严谨而接近苛刻的学术语言，却又如抽丝剥茧般有条不紊，将稳健、踏实投资风格传遍一度浮躁的华尔街。
6 g9 q: x2 S  ]) |: O' g这本书久而弥新，首先在于其历史的真实性与时代特殊性。它诞生于美国大时代背景下的华尔街，讲述了萧条时期企业破产、股市动荡的生动故事，提供了上百篇最为真实的商业案例。研究大时代变革下商业运作、投资理念的变迁，《证券分析》就是宝贵而完整的研究素材。
《证券分析》在投资界引入理性与务实的研究风格，为其后卖方研究发展指明了出路。从1927年开始至1934年，成书的7年恰恰也是格雷厄姆人生之中最为动荡的7年。从百万富翁到倾家荡产，格雷厄姆的投资思路也得到了市场最为严峻的检验。在20世纪上半叶，华尔街充斥着各种“新式”的投机理论，当时主流观点认为只有债券才算投资，股票都是投机，股市飙涨促进了更多投机者的涌入。与此形成鲜明对比的是，格雷厄姆以其在大学教研的眼光针对战前投资理论、新时代投资理论逐一批判。
. x& k, I  h$ Y' N古罗马诗人贺拉斯（Quintus Horatius Flaccus）说：“现在已然衰朽者，将来可能重放异彩。”用格雷厄姆的话说，市场早晚会纠错，只是时间问题。只要投资界还逃不开经济周期的铁律，现在重读《证券分析》，必能照亮未来之路。  北京慧源金诚投资管理有限公司