【并购整合是2010年的投资主线】

我是一只鱼 · 发表于 2009-12-28 08:15:35

在目前经济结构转型的客观环境下，国有企业通过大量的兼并整合来淘汰落后产能同时加速资产结构的优化是一个必然之举。可以说，实体经济疲弱和阶段性过剩产能的消化等因素，都成为促使上市公司加快兼并重组步伐的客观催化剂。同时，08、09年在金融危机的影响下，也迟滞了国资并购整合的步伐，意味着明年国资整合的任务更重更艰巨。当前的客观经济环境促使国资加快并购整合的进度。而近期各部委纷纷发文支持加速企业并购整合来看，明年并购重组必然是一条不可忽视的主线，而如何挖掘相应股票，就成为值得投资者关注的要点。
　　国资委主任李荣融24日表示，2010年国资委将积极推动国有企业集团核心业务资产上市或整体上市，推动优势资源向绩优上市公司集中，提高企业资本的证券化比重;还将鼓励、支持国有企业开展跨国、跨区域、跨所有制的联合重组，鼓励、支持各种所有制性质的企业，特别是有实力、有信誉的民营企业参与国有经济布局结构战略性调整。　工业和信息化部部长李毅中22日在京表态，为加快推进兼并重组和淘汰落后，受国务院委托，工信部协调了财政部、国资委、税务总局等十多个部门，代拟了《关于加快推进企业兼并重组的意见》，目前已上报国务院。在此基础上，工信部还将起草钢铁、有色、建材、汽车、船舶等行业兼并重组的实施意见。同时印发《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》，提出要在2010年-2011年方案实施期内，有色金属、钢铁冶炼、建材、化工等行业兼并重组取得重大进展。

　　中国人民银行、银监会、证监会、保监会23日联合发文，要求积极支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组。鼓励上市公司以股权、现金和多种金融工具组合作为并购重组支付方式。健全、完善股权投资退出机制，规范引导证券经营机构为上市公司并购重组提供中介服务，并提供融资支持。进一步修订完善上市公司并购重组规章及相关配套文件，简化行政许可程序，为上市公司并购重组提供支持和便利。　在客观环境和政策导向推动下，具体部门协作加码，为企业并购整合将成为明年大环境背景下的一条主线奠定基础。

那么在这种情况下我们应该如何选择相应个股呢？

　　我们认为随着大型央企整合基本到位，目前国资整合并购趋势逐步向二三线蔓延。一些地方国企由于其规模较小，外延式增长空间大，并之前的整合预期往往没有被充分释放背景下，将是我们关注的重点范围。

　　选股方面则应注意以下几点。

　　一、具备足够的注资资源。上市公司的国资大股东资源雄厚，也就决定未来上市公司的外延式增长潜力较大。尤其是一些地方国资控制的上市规模较小的上市公司，具备更大的增长弹性。

　　二、具备足够动机，在国资考核压力下，部分市值偏小的上市公司具备为政绩和其它利益做大的动机。

　　三、同时考量地方政府态度，如中部省份之前所提出的国资整合规划，实际上往往意味着当地政策已经将支持国资注入上市公司作为重要政策目标。