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【孙朝】 美联储将通过掌控资金成本来设定利率

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发表于 2014-3-11 11:47:16 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
【孙朝】 美联储将通过掌控资金成本来设定利率# }( `+ ]& |7 ?, `6 d8 g& A2 c- |2 Z
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    美联储官员对于如何引导货币政策回归正常的态度正发生转变。美联储考虑的潜在计划包括为超额准备金支付利息,以及通过“逆回购”工具来平抑利率,后者主要是美联储与银行系统外实体的借贷生息动作。7 w  @( @+ u1 ~" @2 S
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    上述选择和之前的抽取金融系统储备的方式不同——让美债和抵押支持证券逐步到期,并逐渐美联储的资产负债表中消失。
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& [+ A3 Y8 D4 D9 ^2 Z    在2011年6月的货币政策例会上,美联储官员认可了一项退出非常规货币政策举措,并引导利率水平回归正常的长期计划,该计划现在看来越发过时了。新的退出计划框架目前正在美联储内部进行磋商,并缓慢地展露雏形。
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    根据这份最新计划,美联储可能在未来数年内将超额储备留在银行系统,并永不触碰。除了向银行支付储备金利息,美联储也将采用一种逆回购协议来平滑市场利率,央行将与银行系统外的企业完成交易,同时向企业支付借款利息。
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( s. q* n3 k7 p2 h' _& F2 w    美联储不再从金融系统抽取资金,或者通过货币供给来调整利率,美联储将通过掌控资金成本来设定利率,该行将充当利率价格制定者的角色。美联储此前声称,将所有现金留在金融系统意味着可能不会激进地抛售抵押支持证券。纽约联储主席杜德利(William Dudley)上周向媒体表示,这意味着美联储无需按照先前计划被迫让证券到期,从而在最终加息之前的数月内将相关证券从资产负债表中清空。
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    依照美联储最初的想法,这一过程就像短跑赛的发令枪,“这一枪”现在不会在比赛开始之前鸣响。不过上述两种选择都还没有定论,部分美联储官员希望回到储备金稀缺的老时代。而逆回购操作计划是美联储退出路径新选择的关键内容,因为此举造成的决策成本可能让部分官员感到不安。
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$ S  D: Y" r0 f2 Q* S* t7 q0 M    部分官员认为,回购利率可能会掩盖或者决定联邦基金利率,而后才是诸多{词语被屏蔽}金融合约成本的基准指标。2 S- x6 t# \! B5 n, v

, x3 Q  _- r( r0 }6 h% v    美联储主席耶伦(Janet Yellen)需要在未来几个月里说服联储官员们,投资者则需要仔细聆听央行声音,因为相关决定将成为新一轮利率周期的风向标。
" I; I9 \3 j6 D* a+ q0 e上内容均由黄金白银高级分析师孙朝撰稿,个人建议仅供参考,转载请注明——孙朝。完美的心态,稳健的操作才能把握更多的利润。
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